低風險的人民幣理財產品可以幫助投資者實現高于通脹的穩健收益，高風險的新款QDII產品則為全球配置資產、降低投資系統性風險提供了可能。投資者可以按照風險承受能力的不同做出選擇。

　　文/本刊記者 尹娟

　　銀行系理財產品，也為投資者戰勝通脹提供了可能。如果你是低風險產品的愛好者，不妨將資金投入到一些低風險的理財產品中。這些產品的價格波動相對較小，價值增長具有長期性和穩定性，而回報又高于通貨膨脹率。如果你追求較高的收益回報，又希望能夠降低投資風險，那么借道于特定的投資產品，投資于海外市場，也是在通脹加劇下的又一個選擇。

　　策略一：低風險投資化解通脹風險

　　適合風險規避型投資者

　　以

人民幣理財產品為代表的低風險產品，更適合風險規避型投資者的選擇。

　　不過在選擇低風險的投資產品時，投資者往往傾向于將收益率與同期的銀行存款利率進行比較。在通脹加劇的背景下，投資者選擇的目標不僅僅要高于同期的銀行存款利率，更重要的在于戰勝通脹，也就是說投資產品的目標收益率至少要高出通貨膨脹率的水平。在宏觀經濟的運行過程中，主要目標是把CPI的同比增長率控制在3%的警戒線范圍之內，因此，投資者的收益率底線要超過3%。考慮到通貨膨脹率的增長還有上升的可能，一般來說必須通過低風險投資達到3.5%或以上的預期收益率目標。

　　在目前市場上可以提供的低風險產品中，有一些人民幣理財產品的預期收益率已經能夠達到這一目標。同時從產品的設計和結構上來說，通過特定的風險控制手段，可以在一定程度上保障預期收益率的實現。

　　當然了，預期收益率并不是投資者選擇的唯一標準。在進行此類型理財產品的選擇時，投資者還需要關注投資期限和產品連續性這兩個因素。通常來說，在通脹加劇的情況下投資者不適合選擇過長期限的理財產品，半年期至一年期產品是理想的選擇，這樣在市場收益率提升的條件下，投資者可以靈活機動地進行投資變換。產品連續性通常不會為投資者所重視，但是連續發售的理財產品可以避免投資資金的“閑置”，盡可能地為投資者獲得更多的投資回報。在一些銀行的人民幣理財產品銷售中，已經形成了連續發售的模式，一期產品結束，下一期產品立即跟進，投資者在選擇時可以多關注這一類型的產品。

　　實戰：可考慮信托貸款類理財產品

　　從現有人民幣理財產品的設計來看，通過發售人民幣理財產品，籌集信托資金，用于指定項目的貸款成為了理財產品的主流品種。據理財專家介紹，這樣的信托貸款類理財產品一般在募集前就已經確定了投資目的，同時銀行會加入資金監管，必要時還會引入連帶責任擔保，因此信用等級較高，收益率也比純投向于貨幣市場的人民幣理財產品高。

　　如建行近期推出的一款“利得盈”2007年第23期人民幣信托理財產品中，投資期為185天，預期年化收益率為3.51%。募集資金的主要投向為“中國建設銀行——廣梅汕鐵路有限責任公司信貸資產信托”。根據建行的前期審核，信托基礎資產項下債務人廣梅汕公司目前資信情況良好。同時這一產品的投資期限也比較短，如果市場收益率上升，便于投資者及時調整投資方向。

　　工行正在發售中的2007年第14期“穩得利”人民幣理財產品，主要投向于擁有不可撤銷連帶保證責任擔保的優質企業信托融資項目，并搭配一些流動性管理工具。值得一提的是，考慮到了加息預期和通貨膨脹等因素，該產品的預期收益率也較往期的產品有了顯著的提高。據介紹，本款產品的投資期限為1年，在扣除托管費和銷售手續費后，認購額低于20萬元的預期收益率為3.9%，認購額在20萬和50萬之間，預期收益率可達4%，高于50萬元，預期收益率可達到4.1%。

　　策略二：境外投資分散風險

　　適合資產豐厚、追求高回報的投資者

　　走出去，積極參與海外市場，也是目前應對通脹的一種選擇。一邊是通貨膨脹加劇，一邊是流動性泛濫的壓力，目前國內的投資市場已經積聚了相當大的風險。對于一些不滿足于低收益產品，又對投資市場有所畏懼的投資者們來說，全球化的資產配置策略，而不是把資產集中于國內市場這一小范圍之內，可以幫助他們達到分散投資風險的目的。

　　“變臉”后的QDII產品，也為投資者安全地投資于海外市場提供了一條途徑。以前QDII產品的投資范圍僅限于一些具有固定收益性質的債券、票據和結構性產品，投資預期收益率不高，加上

人民幣升值的因素，對于投資者的吸引力并不大。今年5月，銀監會所發布的《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》中，取消了商業銀行QDII產品“不得直接投資于股票及其結構性產品”的限制性規定，而將QDII投資范圍擴展至境外股票。這就意味著，投資者借道QDII可以投資于境外成熟的證券市場，這一政策的轉變，無疑為遇冷的QDII產品增添了投資魅力。對于投資者來說，可以通過資產配置的轉移，降低了投資中的系統性風險，也為獲得較高收益率、戰勝通脹提供了可能。

　　實戰：新款QDII轉戰境外市場

　　在商業銀行QDII產品投資范圍拓寬之后，已有工行、匯豐推出了新款的QDII產品，與以往的銀行系QDII產品相比，新產品出現了較大的變化。

　　首先是在投資對象上。工行的“東方明珠”產品以在香港上市的藍籌股、國企股、紅籌股及亞洲的債券作為主要的投資對象，由摩根富林明資產管理公司作為境外的資產管理機構。匯豐則為投資者提供了三只境外基金，分別為匯豐中國股票基金，匯豐環球趨勢基金和美林環球資產配置基金，涵蓋了亞洲股票、歐洲股票、美國股票、環球新興市場股票和環球債券等，投資者可以根據自身的需要，實現合理資產配置和分散風險。

　　在運行模式上，銀行系的QDII產品基本沿襲了“準基金”的操作思路。如匯豐直接提供三只已經設立的海外基金供投資者選擇，投資者以人民幣認購，資金將通過英國匯豐銀行有限公司發行的結構性票據投資于所選擇的基金。匯豐本期產品的期限為2年，但從2007年8月起投資者每周都有提前贖回的機會。而工行的“東方明珠”產品則是一個新募集的開放式準基金理財產品，募集來的資金主要用于投資港股，在封閉期結束后，投資者在每周的第一個工作日都可以進行申購或是贖回，在申購、贖回費用的設置上與開放式基金極為類似。

　　不過，需要提醒投資者的是，在拓展投資渠道的同時，投資于這樣的產品需要承擔一定的風險。和開放式基金的操作一樣，上述這兩只產品既不保本，也不對預期收益進行承諾，這就要求投資者對于境外市場擁有一定的判斷能力。此外，兩個新款QDII產品雖然以人民幣作為投資貨幣，但是需要轉換為境外貨幣進行投資操作，人民幣升值帶來的

匯率風險是投資者不可忽視的又一個因素。按照銀監會的要求，此類型的QDII產品門檻也設定得較高，工行“東方明珠”產品的起始投資額為30萬元，以萬元為單位遞增；匯豐新款QDII產品的起始認購金額為等值于3萬美元的人民幣。